TFTC 738: Jeremiah Bickford — Duration, Credit Risk, and the New World Order¶
Podcast: TFTC
Host: Marty Bent
Vendég: Jeremiah Bickford (Capital Flows Research)
Dátum: 2026. április 22.
Transzkript: (a transcript elveszett — nem készült megőrzött példány) ⚠️ (ellenőrizve: 2026-09-26)
Vendég bemutatása¶
Jeremiah Bickford — Capital Flows Research alapítója. Makro/piac substack, napi stream-ek. Fókusz: credit ciklusok, cross-border tőkeáramlás, FX pozicionálás, equity factor analysis.
Fő témák¶
Minden asset két kockázattal van árazva¶
Jeremiah keretrendszere: - Duration risk — az időhöz kötött kockázat, kamatláb érzékenység - Credit risk — a hitelkockázat, a kontrahent megbízhatósága - Nem csak M2 és Fed mérleg vezérli a piacot — e két kockázat a lényeg
A rendszer jelenlegi állapota¶
- Mindenki asset manager lett, senki nem vállal kockázatot
- Az információ eloszlása, latencia, strukturált faktorok mind a kockázat elosztására szolgálnak
- A Bitcoin maga is ezen rendszer tünete — kockázatelosztás, nem kockázatvállalás
- S&P 500 — mindenkinek megfelel, de aki kockázatot vállalna, az nincs a piacon
Űr és a világrend átalakulása¶
Jeremiah szerint a legnagyobb IPO a történelemben a SpaceX lesz. Miért?
- A földrajz jelenleg formálja a világrendet — USA: természeti erőforrások, víz, olaj, föld
- Az űr mindent megváltoztat:
- Zéró gravitációs gyártás — robotokkal
- Bázis a Holdon — stratégiai célokra Kínával szemben
- Aszteroida bányászat — ritkaföldfémek
- Energia és GPU igény — minden űrbeli robot GPU-t és energiát kíván
AI + Hardware összeolvadása¶
- Jeremiah szerint a következő GPT pillanat nem egy új szoftver, hanem a hardware és software összeolvadása
- Jelenleg a szoftver (AI) és a hardware (CNC gépek, robotika) külön van
- A hardware-nak nincs iteratív tanulási visszacsatolása, mint az AI-nak
- Ha a kettő összeolvad: a termék gyártása majdnem "ingyen" lesz — mint ma a Twitterre posztolni
- Ez az űripart is felgyorsítja: gyárts űrben, küldd vissza a Földre, olcsóbb mint a kínai hajózás
SpaceX és a private market¶
- A legnagyobb űrcégek private market-en vannak — hasonlóan az OpenAI-hoz és Anthropic-hoz
- A PE cégek kapják a deal-eket, a közönség nem
- A tőke áramlása az űrbe a GDP-nél is nagyobb lehet
Tokenizáció és live streaming capital raises¶
- Jeremiah jövőképe: live stream-en lehet tőkét gyűjteni tokenizált termékekre
- Példa: "Eladok 100 pólót, itt az income statement, 10% hozam ha elfogynak, 20% ha többet adunk el. Token itt, póló itt."
- A TikTok/Instagram live selling + tokenizáció összeolvadása
- Ez a software-hardware merge-zés logikus következménye
Makró háttér¶
- A dollár tartalékvaluta státusza — a Fed és központi bankok "őrült" monetáris politikája
- A devizák leértékelődési versenyében a Bitcoin nyer
- A piac mindenkit asset managerré tett, aki nem vállal kockázatot
Kulcs idézetek¶
"Minden asset pontosan két kockázattal van árazva: duration és credit risk. Nem csak M2 és a Fed mérleg a lényeg."
"A rendszerünk a kockázat elosztására törekszik, nem a kockázatvállalásra."
"A következő GPT pillanat nem szoftver, hanem a hardware és software összeolvadása."
"Amikor a szoftver és hardware összeolvad, a termék gyártása olyan lesz, mint ma a Twitterre posztolni — ingyen."
"A SpaceX IPO a történelem legnagyobbja lesz, mert az űr átírja a földrajzi világrendet."
"A bányászat az űrbe költözik, a szennyezés megszűnik, az életminőség javul. Ez több GDP-t termel, mint az egész világ."
Kapcsolódó témák¶
- Bitcoin piacok (Bitcoin piacok) — makró keretrendszer, Fed, M2
- AI és automatizáció (AI és automatizáció) — AI + hardware merge, tokenizáció
- Pénzügyi rendszer kockázatok (Pénzügyi rendszer kockázatok) — credit ciklusok, duration risk
- Geopolitika és energia (Geopolitika és energia) — űr, Kína, földrajzi stratégia
Forrás¶
- Podcast: TFTC 738
- Host: Marty Bent (@MartyBent)
- Vendég: Jeremiah Bickford (Capital Flows Research)
- Dátum: 2026. április 22.
- Transzkript: (a transcript elveszett — nem készült megőrzött példány) ⚠️ (ellenőrizve: 2026-09-26)
- Feldolgozva: 2026. április 22.